鹏扬泓利债券财报解读：份额缩水31.09%，净资产下滑26.83%，净利润大增622.4%

来源：新浪基金∞工作室

鹏扬泓利债券型证券投资基金2024年年报已发布，报告期内基金份额总额减少31.09%，净资产合计下滑26.83%，净利润大幅增长622.4%，基金管理费下降45.05%。这些关键数据的变化，反映出该基金在过去一年的运作中面临着诸多挑战与机遇。以下将对这份年报进行详细解读。

主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模有所下滑

本期利润与净资产情况

鹏扬泓利债券在2024年展现出较好的盈利能力，本期利润大幅增长。其中，鹏扬泓利债券A本期利润为63,612,508.70元，鹏扬泓利债券C为31,698,617.20元，而2023年A类为14,889,676.47元，C类为 -1,698,429.01元，利润增长显著。从净资产来看，期末净资产合计为1,794,612,319.97元，较上年度末的2,452,899,676.35元下滑了26.83% 。这表明尽管基金盈利表现出色，但资产规模有所收缩。

基金净值表现

2024年鹏扬泓利债券A份额净值增长率为5.91%，鹏扬泓利债券C为5.50%，然而同期业绩比较基准收益率为8.68%，基金未能跑赢业绩比较基准。从长期看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为25.45%，C类为22.50%，业绩比较基准收益率为30.06%，仍存在一定差距。

投资策略与业绩表现：把握市场节奏，仍有提升空间

投资策略分析

2024年国内外经济形势复杂多变，美国经济展现韧性，国内经济呈“V”型走势。在此背景下，该基金在债券操作上，利率策略方面根据性价比轮动置换持仓，在债市调整阶段灵活调整久期；信用策略上坚持中高等级信用债配置，把握投资机会并适时调整仓位；可转债策略则根据市场涨跌调整仓位。在股票投资上，上半年增加防御型板块和高股息资产配置，下半年根据宏观环境变化，调整港股和A股板块配置。

业绩归因

尽管基金管理人积极调整投资策略，但仍未跑赢业绩比较基准。债券市场中，虽然债券收益率曲线整体下移，但信用债信用利差波动以及转债市场的两轮下跌，对基金收益产生一定影响。股票市场方面，A股市场波动大且结构分化，增加了投资难度。

费用分析：管理费托管费双降

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为14,971,209.26元，较2023年的27,248,003.28元下降了45.05%。其中应支付销售机构的客户维护费为3,636,597.19元，应支付基金管理人的净管理费为11,334,612.07元。管理费的降低与基金资产净值的下降有关。

托管费与销售服务费

托管费方面，2024年当期发生的基金应支付的托管费为3,742,802.28元，较2023年的6,812,000.78元下降45.05%。销售服务费2024年为18,614.50元，2023年为83,227.33元，同样有所下降。托管费和销售服务费的降低，与基金资产规模的变动紧密相关。

投资组合分析：股票债券配置有调整

股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资中，人福医药占比0.91%，中国海洋石油占比0.71%等。从行业分布看，境内股票投资集中在制造业、信息传输等行业，港股通投资涉及消费者非必需品、能源等行业。报告期内股票投资组合有较大变动，如中国海洋石油等股票有买入，双汇发展等股票有卖出。

债券投资组合

债券投资以国家债券、金融债券、中期票据等为主。其中，国家债券公允价值268,222,764.99元，占比14.95%；金融债券428,459,406.21元，占比23.87%。可转债（可交换债）公允价值为190,545,313.74元，占比10.62%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资中，浦发转债占比7.00% 。

份额持有人结构与变动：机构投资者占比近60%，份额缩水明显

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为115,762户，机构投资者持有份额占总份额比例为59.83%，个人投资者占40.17%。其中鹏扬泓利债券A类机构投资者持有比例高达81.66%，而C类个人投资者持有比例为97.92%。

开放式基金份额变动

报告期内，鹏扬泓利债券A期初份额为1,690,531,728.65份，期末为1,243,271,414.57份，减少了447,260,314.08份；鹏扬泓利债券C期初份额为787,418,597.90份，期末为469,830,422.41份，减少了317,588,175.49份，整体份额缩水31.09%。

风险与机会提示

风险提示

尽管2024年基金实现了较高的利润增长，但未能跑赢业绩比较基准，反映出投资策略的有效性仍需提升。从市场环境看，2025年债券市场利率下行空间减小且波动性加大，宏观范式转变可能给债市带来较大风险；权益市场企业盈利仍在底部，市场结构分化，投资难度较大。此外，基金份额的大幅缩水可能影响其规模效应，增加运作成本。

机会展望

基金管理人对2025年的市场展望中提到，国内经济有望进入新范式，政策支持下经济可能回升。若基金能把握政策机遇，优化投资策略，在债券和权益市场中精准配置资产，有望提升业绩表现。例如，在权益操作方面，计划聚焦优质资产，增加风格轮动，这可能为基金带来新的增长点。

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